LADEN

Typ om te zoeken

M3 is niet altijd inflatie

Laatste Nieuws

M3 is niet altijd inflatie

Naar aanleiding van het M3 artikel van Tom afgelopen vrijdag even een nadere uitleg van mijn hand. Leest u bijvoorbeeld even de eerste alinea van het wikipedia artikel http://nl.wikipedia.org/wiki/Inflatie. Ik haal daar één zin uit: "Monetaire inflatie hoeft echter niet altijd te leiden tot prijsinflatie." Lees daarna verder over de Fishervergelijking: http://nl.wikipedia.org/wiki/Fishervergelijking. Ik denk dat de "V" in deze vergelijking – dat is de omloopsnelheid van het geld – onder druk is komen te staan doordat de banken steeds terughoudender zijn met kredietverlening. Bovendien sparen burgers steeds meer. Verderop in dit lemma wordt de Fishervergelijking omgeschreven tot P = MV/T. Hieraan zie je direct dat een zakkende "V" tot een dalend prijsniveau kan leiden. Als we nu denken aan de Japanse bankencrisis van 15/20 jaar terug en de ontwikkeling van de Japanse economie sindsdien, dan is het duidelijk dat in dit soort situaties deflatie dreigt, gecombineerd met jarenlange stagnatie. Op basis hiervan is enig begrip voor de verdediging van de met 8,7% gegroeide M3 op zn plek. Dat neemt niet weg dat het wel kritisch moet worden bekeken. Ik vermoed wel dat het feit dat de M3 al jarenlang veel harder groeit dan de economie in verband moet worden gebracht met verschillende bubbles die we de afgelopen 15/20 jaar hebben gezien, waarbij we nu vooral kampen met een geknapte bubble op verschillende real estate markets, maar misschien moeten de sterk zakkende grondstoffenprijzen ook worden genoemd. Verder kijk ik in dit verband ook naar de explosieve groei van de derivaten markten. (In dat verband lees ik met verbijstering dat de markt voor Credit Default Swaps een veelvoud van het nationaal product van de hele aarde bedraagt.) Eigenlijk wacht ik op een nieuwe Keynes die al deze zaken met elkaar in verband brengt op een zodanige wijze dat daardoor ook de verschillende verschijnselen die typisch zijn voor de laatste 15/20 jaar met elkaar in verband worden gebracht. Het artikel op de derde pagina van het NRC economie katern van gisteren over de bankiers op bezoek bij politici illustreert duidelijk dat er behoorlijke tekortkomingen zitten in de modellen die wij thans hanteren. (Subkop: "Niet de bankiers, maar de modellen zaten fout." Voor een deel is dit natuurlijk een soort Pilatus reactie van de heren, dat ook weer wel:))

Er is nog een mogelijke parallel met de Japanse bankencrisis: daar begon de overheid bakken geld uit te geven aan infrastructurele werken. Het valt te betwijfelen of het echt goed heeft gewerkt maar de staatsschuld is van bijna nihil opgelopen tot 126% van het BNP. (Correct me if I’m wrong, de informatie in de vorige zin komt uit mn geheugen.) Overigens begon in Japan de crisis met een bubble in de onroerendgoed markt.

Laat een reactie achter

Je e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Verplichten velden zijn gemarkeerd met *