Het aandeel wist gisteren opnieuw fors te stijgen. Maar daar wil ik het eigenlijk niet over hebben.
Elon Musk heeft namelijk aangegeven dat hij denkt dat SpaceX in 2030 een omzet van 1 biljoen dollar (1.000 miljard) kan behalen.
Dat is ongeveer 550 keer de huidige omzet van het bedrijf.
Zelfs voor Musk is dat een buitengewoon ambitieuze doelstelling. We hebben het over een onderneming die in slechts vier jaar tijd een explosieve groei zou moeten realiseren.
Onmogelijk? Nee. Als je kijkt naar wat Musk in het verleden al heeft bereikt, lijkt niets volledig uitgesloten. Maar het blijft een uitzonderlijk hoog doel voor een bedrijf dat naar de beurs ging tegen een waardering van ongeveer honderd keer de huidige omzet van 1,8 miljard dollar.
De vraag die ik mezelf stel is simpel: waar moet die omzet vandaan komen?
Starlink is inmiddels een bekende naam, maar in veel delen van de wereld zijn goedkopere alternatieven beschikbaar. In Europa zie ik Starlink geen dominante positie opbouwen. Welke landen zullen bereid zijn structureel diep in de buidel te tasten voor deze dienst?
Oekraïne doet dat momenteel, maar zal waarschijnlijk streven naar meer onafhankelijkheid zodra daar de mogelijkheid toe bestaat. Hetzelfde geldt voor Europa en Canada.
China zal zich al helemaal niet afhankelijk willen maken van een Amerikaanse dienstverlener die wordt geleid door een ondernemer die regelmatig voor controverse zorgt.
De andere grote activiteiten van SpaceX zijn voorlopig verlieslatend en vereisen enorme investeringen. Maar investeringen zijn geen omzet. En als SpaceX zich nadrukkelijk op AI gaat richten, zal het bovendien moeten concurreren met partijen die bepaald niet stilzitten.
Ter vergelijking: Alphabet behaalt momenteel een omzet van ongeveer 422 miljard dollar per jaar.
Dat laat zien dat een omzet van 1 biljoen dollar theoretisch mogelijk is. Maar Alphabet opereert grotendeels in een andere markt, beschikt over zeer winstgevende activiteiten en genereert jaarlijks tientallen miljarden aan winst. SpaceX heeft die schaal en winstgevendheid vandaag nog niet. Het bedrijf is nog altijd afhankelijk van externe financiering en aandelenuitgiftes om zijn groei te ondersteunen.
Sommigen zullen wijzen op een mogelijke combinatie van SpaceX en Tesla. Maar zelfs dan blijven de cijfers ver verwijderd van Musks doelstelling. Tesla haalt immers nog geen 100 miljard dollar omzet per jaar.
Zelfs wanneer je de huidige omzet van beide bedrijven samenneemt, kom je nog niet in de buurt van wat er binnen vier jaar gerealiseerd zou moeten worden.
De fundamentele vraag blijft daarom overeind: welk product of welke dienst gaat Musk op zo’n enorme schaal verkopen dat de omzet in vier jaar tijd kan vertienvoudigen, en daarna nog veel verder kan doorgroeien?
Mijn conclusie is dan ook dat Elon Musk zich laat meeslepen door het enthousiasme rond zijn bedrijven en de verwachtingen momenteel fors overschat.
