Rente (3)

Door Joop Bakker
Nog even over de rente. Die gaat mijns inziens sterk stijgen. Het integrale probleem is zo complex dat het bladzijden kost om te beschrijven, ik zal me beperken was spoedig gaat gebeuren. Ik ben ervan overtuigd dat de door de FED vastgestelde lage geldmarkt rente geen cadeau is, maar lenen van de toekomst. Deze manipulatie moet hoe dan ook, in enige vorm terugbetaald worden. There is no free lunch.
Er zijn momenteel 2 tegenstrijdige krachten. De deflatoire krachten door deleveraging, die nog lang niet uitgewerkt zijn en inflatoire krachten als gevolg van de  recente gigantische geld creatie. Deze houden elkaar nu ongeveer in evenwicht. Knap werk van Bernanke c.s.
Er zijn een aantal studies die aangeven dat, als het verschil tussen de inkomsten en uitgaven van een staat dan 40% bedraagt, er hyperinflatie komt. De score is historisch 100%, en aangezien het tekort in de USA 42% bedraagt lijkt spoedige hyperinflatie onontkoombaar. In de USA is het tekort nog groter indien de tekorten bij de staten als California wordt meegerekend. Ondanks de 100% score uit het verleden gaat het deze keer anders. Toch komt er dit keer géén hyper inflatie door de nog gigantische deflatoire krachten, de deleveraging. Maar wat wél gaat gebeuren is dat de rente wél omhoog gaat maar de "zichtbare" inflatie niet. Er komt dus wel degelijk een autonome hyperinflatie, echter minus de deleveraging en dat zal per saldo uitkomen op een lage of geen inflatie. (De traditionele grote fout van beleggers, de reactie: "this time it’s different" gaat eenmalig dus op!)
Vroeger was het bijna een zekerheid dat de kapitaal rente ongeveer inflatie + 2% was. Dit gaat veranderen. De rente zal naar alle waarschijnlijkheid tot waarden van begin tachtiger jaren kunnen stijgen, maar zonder de inflatie. Dus een nieuw fenomeen, een zeer hoge reële rente. Dit kan uitsluitend worden afgewend door weer veel nieuw geld te creëren, zodat de lasten weer naar de toekomst worden verschoven en snel weer een bubble ontstaat. Niks nieuws, de babyboomer-generatie heeft dit al 30 jaar gedaan. Waarschijnlijk dat dit gaat ook gebeuren en de prijs is de totale economische meltdown van de westerse economieën een generatie later.
Hopelijk komt er iemand die het verstand, het charisma en de autoriteit heeft om de huidige leidinggevende en profiterende generatie hun eigen rekening laat betalen. Die inziet dat schulden moeten worden terugbetaald en dat alleen een solide financiering een land toekomst vast maakt.
Het gevolg is zeer ingrijpend. Een ieder die afhankelijk is van krediet (naties, bedrijven, individuen) zal het zwaar krijgen en  zeer waarschijnlijk risico lopen te "defaulten", en hierdoor anderen meeslepen in hun problemen. Veel huiseigenaren kunnen de lasten niet meer opbrengen en kopers haken uiteraard af. Huizenprijzen zullen zakken, zover dat er geen bodem in lijkt te zitten. Als hierover in Nederland nog eens de aftrek van hypotheek rente in serieuze discussie komt, gaat het alleen maar verder. De aangekondigde 35 miljard bezuinigingen kunnen ruimschoots in een klap worden binnen gehaald door de hypotheekrente aftrek en huursubsidie af te schaffen. Nederland wordt afgestraft dat het 105% van het BNP aan hypotheekschulden heeft uitstaan (bron: FED), liefst 30% meer dan nr 2 op de wereldranglijst (UK). Overigens is de particuliere schuldenlast van het beruchte schuldenland USA (hypotheken+ creditcard+ persoonlijke leningen+ autoleningen) 89% dus een heel stuk minder dan in Nederland.
In de VS moeten 2 trillion USD schulden binnen 12 maanden worden doorgerold en nu komt een  nieuw probleem, de schuld wordt sinds half januari 2010 niet meer door China geabsorbeerd, maar bij de T-bond auctions de deze weken plaats vinden, door geheimzinnige kopers. Aannemelijk is dat deze de FED vertegenwoordigen, die aankopen met vers geschapen geld financieren.
Dit zou de dollar moeten verzwakken, maar aangezien de Euro verzwakt is door de recessie en de problemen met de PIGS landen kan de koers van deze 2 verzwakte munten elkaar in evenwicht houden.
Al met al krijgen we het volgende beeld.
Er zullen succesvolle bedrijven zijn die zonder externe schulden en met flexibele productiemethoden markten kunnen veroveren, en blijven renderen
Maar veel naties, bedrijven en individuen zullen defaulten.
Er zal een grote variatie aan heel succesvolle en niet-succesvolle naties, bedrijven en individuen ontstaan.
Het motto voor succesvolle staten, bedrijven, instanties en individuen zal zijn.
De beste investering is het aflossen van je schulden.
En het beste advies? Verkoop alle bonds die je hebt en short ze!