Als er één Nederlands bedrijf is dat in 2012 slecht gepresteerd heeft, dan is het telecom marktleider KPN wel. Vanuit hun comfortabele positie zo de trends missen en vooral aandeelhouders raken, dat is bijna onwerkelijk.
Was het gewoon stomheid? Of dacht men werkelijk ‘slim’ te zijn?
KPN heeft doelbewust en heel slim de afgelopen jaren de glasvezelmarkt laten opzetten door enkele partijen die alle risico namen. Toen het grootste risico genomen was en er aangetoond was dat er een markt voor was nam KPN de risiconemers over.
Heel goede zet, maar het was de laatste goede zet van KPN.
Als bedrijf is KPN achterover gaan hangen en heeft men heel de Smartphone ontwikkeling passief aangezien. KPN was pertinent niet sturend maar was in deze markt alleen maar volgend. De markt heeft zich vervolgens zeer negatief voor KPN ontwikkeld. SMS is nu bijna ouderwets geworden nu met WhatsUp gratis onderling gecommuniceerd kan worden. Voor het verdienmodel van KPN maakte het enorm uit. De melkkoe SMS is bijna uitgehongerd. Er was geen interessant alternatief omdat KPN geen rol meer had in de technische mogelijkheden van de Smartphone markt. Men loopt nu achter de technische mogelijkheden en ontwikkelingen aan. Google, Samsung, Nokia en Microsoft bepalen de markt, en bepalen nu ook grotendeels het verdienmodel voor KPN. KPN is er nog slechts voor het laatste stukje verbinding naar de consument toe. Daarmee zijn ze dus enorm afhankelijk geworden van anderen die hun verdienmodel opzetten en dat ‘hopelijk’ nog dat laatste stukje KPN techniek moeten gebruiken.
Als bedrijf heeft KPN de laatste jaren tegen enorme bedragen forse aandelenterugkoopprogramma’s ingezet die nu met de aangekondigde claimemissie volkomen teniet worden gedaan. Men kocht aandelen in tegen 10 euro en gaat nu tegen 3 euro veel meer aandelen uitzetten. Dat is wel zo stom en onnadenkend. En dan moeten ze het management ook nog een bonus over zoveel stommiteit uitkeren?
KPN heeft ervoor gekozen om via een claimemissie aandelen uit te geven, terwijl de onderneming op dat moment ook nog prima in staat leek om obligaties tegen een rente van 4% in de markt te zetten. Door te kiezen voor de aandelen claimemissie heeft men in feite het scenario gekozen dat bij de eerste veiling ook al was gelopen. Blijkbaar was men niet in staat af te wijken van het eerder geleerde kunstje. Dat het voor aandeelhouders heel onvoordelig uitkomt, dat is het probleem van de aandeelhouders.
Carlos Slim had interesse in KPN als marktleider in Nederland. Dat is het grote voordeel voor KPN. Waren ze die marktleider niet geweest, dan was de deur van KPN allang dicht gegaan.
Omdat ze nog altijd marktleider zijn en omdat ze de 4G frequenties bezitten, blijven ze interessant. Het is alleen triest dat ze zo weinig weten te profiteren van hun unieke positie. Het is alsof ze hebben zitten te slapen.
Hier vindt u het volledige (Engelstalige) jaarverslag: http://www.kpn.com/corporate/overkpn/Bedrijfsprofiel/Jaarverslag.htm
