Gaan ALLE bedrijven in een onder druk staande sector failliet? Neen, het is vrijwel uitgesloten dat dit zal gebeuren. Dat wetende kan je dus als belegger een obligatiestrategie in een zwakke sector opzetten.
Zo zou je in een aantal bedrijven die in een gevaarlijke sector zitten de bedrijfsobligaties met een forse korting kunnen kopen.
Een mooi voorbeeld:
De Amerikaanse steenkool markt ligt behoorlijk op haar gat nu natural gas en olie in Noord Amerika in enorme hoeveelheden gevonden en gewonnen worden.
Steenkool is vervuilender en nu gas en olie makkelijk te krijgen is, is steenkool veel minder populair geworden. De eerste aanbieders zijn al failliet.
Dat is een mooi moment om naar de markt te kijken. Want hoewel de steenkoolmarkt kleiner geworden is, zijn er ook al enkele aanbieders uit verdwenen. De rest krijgt daarmee dus weer wat ruimte.
Van enkele andere aanbieders die nog wel actief zijn, zijn de obligaties die op 1000 dollar per stuk uitgegeven werden nu teruggevallen tot soms slechts bedragen tussen 300 en 500 dollar.
Toch zijn de ratingbedrijven niet van mening dat de bedrijven op het punt staan failliet te gaan. Beleggers hebben echter heel de sector verlaten en niemand wil die obligaties nu hebben.
Als de bedrijven de schulden gaan aflossen, dan moeten ze dat doen op 1000 dollar per stuk.
Tel uit je winst als het bedrijf kan overleven…
Maar wat is het rente dividend ten opzichte van de aankoop. Ook dat is van belang. Zo kwam ik een obligatie tegen die nu bijna 14,5% rente rendement geeft. De reden daarvoor is het feit dat de rente wordt berekend over de oorspronkelijke 1000 dollar. Op de obligatie staat dus misschien maar 6%. Maar omdat je nu slechts ergens tussen 300 en 500 gaat betalen, is het rendement op jouw 300 tot 500 dollar veel hoger.
Het risico neemt dus al flink af, want na een zes jaar heb je je investering er al uit. Dat terwijl de obligatie dan nog misschien wel een paar jaar te lopen heeft. Gaat de onderneming uiteindelijk netjes afbetalen, dan krijg je vervolgens nog een keer de 1000 dollar afgelost.
En dat in obligaties!
Maar goed, het risico is natuurlijk dat er bedrijven tussen zitten die failliet gaan of die een haircut willen voorstellen.
Met een portefeuille aan distress obligaties en degelijke obligaties vang je die tegenvallers op.
Zelfs Pimco heeft enkele uren geleden aangegeven dat ze junk bonds nu koopwaardig acht en op dit moment geen junk bonds meer zou willen noemen. Dit vanwege de interessante prijzen die je nu betaalt voor deze onder druk staande obligaties.
