In september 2013 schreef ik een aantal artikelen waarin ik aangaf geen vertrouwen te hebben in de producenten van 3d printers.
Indertijd stonden die koersen van die aandelen op wat een tophoogte leek te zijn. De aandelen waren enorm populair omdat iedereen toen wel zag dat 3D de toekomst had.
Ik was geen voorstander van beleggen in die aandelen, mede omdat Jan en alleman er al in aan het beleggen was.
In mijn ogen was het slechts wachten op de correctie die naar mijn idee keihard zou toeslaan.
Had ik gelijk?
Hier de koersen toen en nu
Sept 13 Nov 14
ARCW 2,5 12,1
SSYS 100 104,5
DDD 55 37,5
HPQ 21 37,5
XONE 60 22,7
VJET 35 (okt13) 11,5
CAMT 1,7 3
ADSK 39 61
DASTY 65 65,7
EXA 14,5 11,1
CIMT 6 8,6 (wordt overgenomen, ging deze week van 6 naar 8,6)
ANSS 87 82
ONVO 5,9 6,6
PRCP 10,3 10,3
FARO 40 56,5
Het is duidelijk, ik was ruim een jaar geleden over het geheel genomen iets te pessimistisch. Overigens ben ik actief short gegaan in XONE en behaalde er een mooie winst mee. De rest heb ik niets mee gedaan.
De vraag is, hoewel ik een jaar geleden te pessimistisch was, hoe denk ik er nu over?
De de markt ziet iedereen wel in dat de toekomst er nog altijd roze uitziet voor 3d printing.
Kijken we naar de waarderingen, dan ziet het er als volgt uit:
K/W 14 K/W 15
ARCW 51,8 16,3
SSYS Geen 35
DDD 190 36
HPQ 14,1 9,5
XONE Geen Geen
VJET Geen Geen
CAMT 23,3 9,1
ADSK 115,4 43,7
DASTY 44,7 24,6
EXA Geen 159
CIMT 18,1 16
ANSS 29,6 22,7
ONVO Geen Geen
PRCP 97,1 24
FARO 32 28,4
Analisten zijn erg optimistisch over de groei van de winst, maar duidelijk is dat in het geheel genomen deze sector op basis van de K/W niet goedkoop is. Er zijn bedrijven die maken voorlopig nog geen winst en er zijn er die nu vreselijk duur zijn, maar die dan komend jaar een enorme winstsprong moeten maken. Het is maar de vraag of dat gaat gebeuren.
Er is één goedkoop bedrijf en dat is Hewlett Packard. Het mag u duidelijk zijn dat 3D printing voor dat bedrijf slechts een kleine markt is. HPQ heeft op andere onderdelen grote uitdagingen.
Ik blijf er bij dat de kans op een klapper in deze sector niet zo groot is. Daarvoor is er de afgelopen twee jaar te veel aandacht voor deze sector geweest. Iedere analist die wilde laten zien dat hij of zij een beetje door heeft wat ‘hot’ is, heeft er al over geschreven en volgt dit al. Wilt u klappers maken, dan moet u het zoeken in interessante markten die nog niet veel media aandacht gekregen hebben.
Dat is minder makkelijk dan het lijkt, want zeg het maar… Welke markt gaat dat worden?
Ik wil er u wel één noemen… Japan? Hoeveel pessimistischer kunnen we over Japan worden?
De duurzame hoek van agri tech is er ook één. Misschien is het daar zelfs nog wel te vroeg voor, omdat het nog jaren gaat duren voor main stream analisten zich daar massaal op gaan richten.
