Ik heb enkele maanden geleden al eens een analyse op uranium gedaan.
Tijd om weer eens terug te keren, want ik gaf toen al aan dat op de lange(re) termijn uranium heel interessant zou worden. De vraag is of die lange(re) termijn al in beeld is gekomen.
Eerst even terug naar waarom niet toen en waarom een lange(re) termijn.
De reden is dat de uranium markt heel lang onder druk heeft gestaan vanwege oude kernwapens die ontmanteld werden en waarvan het uranium gebruikt kon worden voor kerncentrales. Er was een constante stroom aan uranium aanwezig voor een dertig jaar lang stilstaande markt van kerncentrales.
De stroom aan oude wapens neemt af en na dertig jaar geen enkele nieuwe kerncentrale komen er nu tientallen kerncentrales nieuw bij, met name in China en India.
De markt is dus aan het veranderen, maar tot een paar maanden geleden de uranium prijs toen nog niet.
Hoe heeft zich de uranium prijs de laatste maanden ontwikkeld?
– Er is niet, zoals bij goud of zilver een echte prijs voor een ounce uranium. Wel zijn er futures op uranium. Maar futures hebben een afloopdatum. Iedere future heeft dus een eigen prijs, die mede bepaald wordt door de afloopdatum.
Hoe korter de resterende looptijd, des te minder tijd en verwachtingswaarde. De koers loopt dus bij een vlakke markt altijd neerwaarts vanwege de aflopende tijd en verwachtingswaarde.
Alleen bij een stijgende onderliggende koers kan die aflopende premie ingelopen worden.
Als ik naar de Dec’20 (UXZ20) future kijk, dan zie ik een structureel neerwaartse koers. Kortom, de onderliggende waarde doet niets op dit moment. Wat we wel zien, is dat de gemiddelde prijs over de laatste vijf jaar op dit moment rond de 26,2 lag en nu op 29,4. De prijs van Uranium is dus in totaal wel 10% hoger… Over vijf jaar gezien en gemiddeld genomen.
Dat is geen vetpot.
Je kan dus stellen (denk ik dan) dat de lange(re) termijn in feite nog altijd niet is aangebroken.
Mijn eerdere analyse is dus fundamenteel nog van kracht.
Als je als belegger nu al ‘iets’ in uranium wilt doen, dan zal je naar bijvoorbeeld individuele aandelen moeten kijken. Uranium mijnen, of bedrijven die het verrijken van uranium voor hun rekening nemen. Daar kunnen zich best al kansen voordoen, maar de totale markt is nog altijd oninteressant.
