Het aandeel AGNC Investment (NASDAQ: AGNC) kent een enorm hoog dividend rendement. Op dit moment is het 14,3%. Dat is enorm. Is het daarmee een interessant aandeel? Als eerste ben ik daarvoor naar hun verdienmodel gaan kijken. Ze zitten in hypotheken, maar dan wel op een heel speciale manier. Ze zitten namelijk in hypotheken die bij elkaar in een pakket zijn gestopt. Weet u nog, dat soort pakketten waarmee in 2008 de wereld in een ongekende crisis terechtkwam. Immers, de banken en dan met name Goldman Sachs hadden die pakketten zo samengesteld dat er van alles aan puin in zat, maar de waardering die door hen er aan werd gegeven, was die van de hoogst gewaardeerde leningen in dat pakket.
Je kan je dus wel indenken dat dat een keer fout gaat en dat zagen we dus in 2008 gebeuren.
Die pakketten is nu meer controle op, maar het blijft in meerdere opzichten een hoog risico. De pakketten moeten immers gedenkt worden en wat als de dekking verstrekkende partij failliet gaat? 14,3% is in de onroerend goed wereld een enorm hoog rendement. In Nederland zien we op zakelijk onroerend goed een rendement van 3%. Om dus die 14,3% te halen moet er veel risico genomen worden. Geen probleem met een stijgende onroerend goed markt. Dan blijft alles wel lopen. Het wordt pas een probleem als de markt stokt. Dan loop je de kans dat de hefboom de andere kant op gaat werken. In dat geval moet AGNC haar dividend heel snel en heel fors laten dalen, want ze moeten als REIT hun winst uitkeren, maar als er geen winst is, dan moet je niet ook heel snel je assets moeten verkopen. Het dividend is dus geen zekerheid bij het bedrijf.
De koers van het aandeel is sinds juni 2023 gedaald van 13,2 naar nu rond de 10. Daarmee is dus meer koersverlies behaald dan dividend is ontvangen. Ik zie momenteel geen heil in dit aandeel.
