Derivaten, massa vernietigingswapens
- Gegevens
- Gepubliceerd op dinsdag 14 juni 2011 08:03
Ooit sprak Warren Buffett zich uit over derivaten als zijnde massavernietigingswapens. Vervolgens kwam de 2008 crisis en kreeg hij gelijk.
In arme landen werd voedsel extreem duur omdat in rijke landen speculanten met geleend geld in derivaten de prijzen van rijst, graan en andere voedselproducten omhoog aan het jagen waren. Letterlijk vielen er doden door de speculaties in het Westen.
Echter... terwijl hij zijn uitspraak deed, ging ook Warren Buffett in derivaten!
Hij lijkt dus boter op zijn hoofd te hebben.
- Ik wil toch een lans breken voor wat Buffett deed. Die kocht namelijk geen derivaten, hij schreef ze. Hij deed dat op enkele grote beurs indices, zover mij bekend niet op voedsel en andere basisstoffen.
Warren Buffett schreef Europese stijl Put opties op die indices en verkreeg daarmee het geld van de speculanten. Hij mocht daarmee doen wat hij wilde, want de speculanten hadden er vertrouwen in dat hij goed was voor het geld. Ondanks dat hij toen al achter in de zeventig was en sommige geschreven opties een looptijd hadden van meer dan tien jaar!
Warren Buffett zag dat de Black & Scholes formule waarmee opties gewaardeerd worden een fundamentele fout laten zien als je die loslaat op de lange termijn en op zich steeds aanpassende indices.
Hij zag in feite een kans om de speculerende hedge funds en banken een poot uit te draaien. Die zagen echter op hun beurt een kans om Warren Buffett te laten opdraaien voor de beurscrisis die ze zelf zouden gaan veroorzaken. Twee pokerspelers stonden dus tegenover elkaar die ieder met hun eigen voorkennis met miljarden aan het spelen waren.
De banken en hedgefunds leken eerst gelijk te krijgen. De posities waren in 2007 ingenomen en in 2008 doken de Westerse indices, zoals de banken en hedgefunds al hadden kunnen weten, met 50% omlaag. Warren stond eind 2008 op papier miljarden in het rood. Hij had echter geen enkele verplichting te moeten leveren. Zijn positie stond alleen op papier onder water.
In 2010 was de situatie al zo veranderd dat één van de partijen vriendelijk verzocht of ze de positie misschien toch al mochten sluiten. Warren Buffett liet zich de kans op honderden miljoenen winst niet ontnemen en liet ze tegen een goede koers een stukje van de positie sluiten.
Hij heeft nu in de boeken nog altijd enorme compensabele verliezen staan, terwijl hij daarbij al het echt een forse genomen winst liet optekenen.
Warren Buffett is in feite niet degene die in de massavernietigingswapens zit. Degenen die de posities kochten en hun geld aan Warren Buffett verstrekten, die zitten er in. Warren heeft ze slechts de kans gegeven een stukje zekerheid te kopen. Alle partijen konden schaken. Warren kon alleen een paar zetten verder vooruit kijken. Hij gaat enkele miljarden extra verdienen. Direct uit de investering en via de fiscale voordelen voor Berkshire Hathaway. De toezichthouder wilde namelijk dat hij zijn papieren verliezen direct tot uitdrukking on de resultaten bracht, iets waar Warren Buffett extreem graag aan wilde voldoen. Zelfs met het omkopen van belastingfunctionarissen had hij zo'n goede deal niet kunnen realiseren. In hat land der blinden is éénoog koning. In het land der blinden had Buffett het zicht van een straaljager piloot.
De meeste beleggers hebben na vier jaar nog altijd niet door hoe briljant zijn transactie nu eigenlijk was. De toezichthouder tast daarbij ook nog altijd in het duister. Die hebben hem alleen maar extra geholpen. Je zou bijna denken dat ze alleen maar voor hem werkten.