Beursbox.nl Beurs Artikelen

Het is een mooi jaar voor Blackstone geweest. Tot begin juli zat alles mee en daar heeft het fonds dan ook volledig van geprofiteerd. Het bedrijf geeft aan vol goede moed naar de toekomst te kijken, maar ik ben minder optimistisch. Door de leningcrisis is namelijk de animo voor dure overnames een stuk kleiner geworden. Ook zijn marktpartijen minder happig om veel geld aan roekeloze hedgefunds en Private Equity bedrijven te verstrekken. Nu wil ik niet stellen dat Blackstone een roekeloos Private Equity bedrijf is, maar heel de sector krijgt nu klappen en ik kan me niet indenken dat het Blackstone niet zou raken. De wens lijkt dus de vader van de gedachte bij de CEO van Blackstone.
Net voor de beursgang, om precies te zijn op 25 juni 2007, gaf ik al aan dat men niet voor niets juist toen naar de beurs wilde gaan.

De subprime crisis kwam sneller dan ik gedacht had, maar ze kwam al wel, en dat was onomkeerbaar. Dit ter ondersteuning van mijn stelling dat de private equity sector het al had zien aankomen en snel even wilde cashen. In Duitsland gingen de aandelen Blackstone al van boven de 30 terug naar onder de 18. Tel uit je winst als particuliere belegger die zich liet verleiden tot meedoen in de IPO.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: blackstone, hedgefunds, private equity, subprime

Voornaamste reden voor de enorme afwaardering lijkt toch echt de leningen markt te zijn. Ik schreef er eerder deze week al over. Geld is ineens veel minder makkelijk beschikbaar omdat particulieren, maar meer nog de institutionele beleggers, ineens de hand op de knip houden als marktpartijen geld vragen om leuke dingen mee te kunnen doen.
Welke leningen lukken dan niet?
Citigroup maakte woensdag bekend dat een 12 miljard grote lening die ze samen met JP Morgan in de markt wilde zetten, niet opgepakt werd. Met die lening had de overname van Chrysler door Private Equity onderneming Cerberus Capital Management betaald moeten worden. Nu komt die overname niet in gevaar, maar nu zullen de banken zelf het risico op die lening gaan lopen. Dat kost ze veel inkomen, want het uitzetten van de lening had ze al een enorm bedrag aan commissie opgeleverd. Nu zitten ze ook zelf aan het risico vast.
Daarnaast is de huizenmarkt in Amerika nog altijd bijzonder zwak. Tenminste, het lijkt erop dat de huizenprijzen wel even redelijk stabiliseren, maar nu komen de huizensector bedrijven met de resultaten over het laatste halfjaar en het mag duidelijk zijn, de meeste zullen met zwaar tegenvallende resultaten komen. Gisteren kwam er al één met een eenmalige last van 800 miljoen, terwijl zijn winst een jaar eerder nog ruim 200 miljoen was. Dat soort berichten kunnen er in een zwakke markt behoorlijk in rammen. Alcoa, de aluminiumreus is al enige tijd overname prooi. Het aandeel verloor gisteren 7% omdat ook hier de overnemers met geldgebrek kampen en de animo om het bedrijf over te nemen verdwenen is. Het lijkt er toch echt op dat de top in zicht is.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: alcoa, Amerikaanse huizenmarkt, cerberus, citigroup, huizensector, jp morgan, private equity

Beleggers die mee hebben gedaan aan de beursgang van Blackstone hebben vrijdag een fantastische dag gehad. De IPO was een groot succes en na de beursnotering ging de beurskoers in één dag 20% omhoog.
Als een gek zijn beleggers deze luchtbel nu nog verder aan het opblazen. Maar liefst 4,1 miljard dollar werd uit de markt getrokken.
KKR, een collega/concurrent van Blackstone was er dan ook als de kippen bij om haar beursgang ook aan te kondigen. KKR is de laatste tien jaar nog succesvoller dan Blackstone geweest en zal haar prijs daar uiteraard op aanpassen.
Beleggers zijn nu gretig en betalen om het even welke prijs. De uiteindelijke uitkomst van heel dit circus staat al vast, dat is een bloedneus voor iedereen die zo stom is om te lang in deze hype te blijven beleggen. Nu lijkt het nog een loterij zonder nieten, maar als het bijltje valt, dan is iedereen die er dan nog in zit te laat om de nek in te trekken.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

Labels: ahold kkr pensioengelden, blackstone, hedgefunds, hype, ipo, private equity

Blackstone is een private equity onderneming en het mag enige verbazing wekken dat een 'private' onderneming toch publiek gaat.
Waarom gaat een Private Equity bedrijf nu naar de beurs?
- Ze doen dat niet om Sinterklaas te spelen. Immers, waarom zouden ze? Er is geld genoeg in de markt.
Ik zal dus wel weer zeer argwanend zijn, maar naar mijn idee doen ze dit omdat ze weten dat de top in zicht is. De top van de Private Equite hausse. In 2001 was er wereldwijd geen miljard bijeen te krijgen in Private Equity, enkele jaren later kunnen deze bedrijven de duurste beursgenoteerde ondernemingen met gemak overnemen.
Dat is niet gezond, dat is een luchtbel van ongekende proporties en binnenkort prikt iemand die ballon genadeloos lek.
Beleggers in Blackstone raken dan minstens de helft van hun vermogen kwijt.
De huidige eigenaren halen de dan fors gedaalde aandelen op dat moment weer van de beurs af en kunnen vervolgens op de bodem van de markt weer volledig in eigendom eea nogmaals opbouwen. Het is geen nieuw spelletje, het is alleen voor het eerst dat het met private equity bedrijven gespeeld wordt.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: aandelen, blackstone, hausse, privaat, private equity

Een indicatief bod van 47 euro, dat is wat naar buiten is gebracht. Het aandeel Stork steeg gisteren tot vrijwel dat niveau, een winst van bijna 10%.
Wat bij mij dan direct in beeld komt is dat het bedrijf nu in zijn geheel door een andere investeerder wordt overgenomen, die vervolgens als alles in kannen en kruiken is, alsnog de splitsing van de onderneming kan doorvoeren.
Het enige slimme aan de huidige Private Equity koper is het feit dat hij het niet heeft over die toekomstige splitsing van het bedrijf.
Blijkbaar MOET Stork ook verkocht worden, net zoals er blijkbaar een MOETEN zit in de verkoop van ABNAMRO.
Ik begrijp dat niet goed. Naar mijn idee laten de topmanagers zich helemaal gek maken door Private Equity fondsen die de deur platlopen en net doen alsof de enige beschikbare weg nu nog slechts bij 'overgenomen worden' te vinden is. De topmanagers gaan er in mee, alsof ze geen 'nee' meer durven te zeggen. Zou het vooruitzicht van miljoenen de man aan overname premies daar iets mee te maken kunnen hebben?

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: abnamro, premie, private equity, splitsing, stork

Zelfs het communistisch China gaat nu de Private Equity sector in. Een logische stap maar dan vooral vanuit het feit dat China bulkt van het geld en Private Equity op dit moment een makkelijke manier is om miljarden tegelijk in onder te brengen. China wil wat met al dat geld dat ze in de kluizen heeft.
Of dit de manier is zal de toekomst leren. Het kan ook gewoon een kwestie worden van jammer dan, da's pech, geld weg.
China stopt 3 miljard in Blackstone. Dat zal nog geen 10% van het totale vermogen van Blackstone zijn en daarbij zijn het aandelen zonder stemrecht.

China kan heel deze stap ook zien als een vingeroefening. Het zal dan niet lang meer duren voor China dit soort producten zelf in de markt gaat zetten. Ze kijken immers nu in de keuken bij Blackstone en zien hoeveel die met deze business verdienen. Dat zullen ze snel na willen gaan doen om Amerika ook op dat vlak naar de kroon te steken.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: blackstone, business, china, geld, markt, private equity

Als de volgende bearmarkt komt, dan MOET iemand daar schuld aan hebben. Het mag duidelijk zijn dat de eerstvolgende schuldigen al gevonden zijn, al realiseren ze het zich nog niet.
De topmanagers van private equity bedrijven zijn het ideale mikpunt van toekomstige justitiele onderzoeken en rechtszaken. Niemand mag ze, ze nemen keiharde beslissingen die vaak niet in het ´algemeen belang´ zijn en kijken puur naar geld en veel minder naar bredere wenselijkheid van bepaalde saneringen.
Op dit moment doen ze mogelijk niets dat echt tegen de wet is, maar als het sentiment door een heftige beermarkt veranderd, dan kijken we ook anders tegen economische zaken aan. Zodra in een beermarkt tienduizenden hun ontslag krijgen, dan is die nu zo opgehemelde private equity topman, die vaak uit lucht een enorm bedrijf wist te creëren, ineens de schuldige die de beermarkt ontketend heeft en de persoon aan wie die tienduizenden ontslagen te danken zijn.
Hun hoofd, maar minstens hun vrijheid zal dan vanuit de maatschappij en de politiek gevraagd worden.
Een slimme Private Equity topman slaat dus nu zijn slag en maakt dat hij daarna snel met zijn miljoenen uit het publieke leven verdwijnt. Doet hij dat niet, dan wacht hem over enkele jaren vrijwel zeker een rechtsgang en mogelijke gevangenisstraf. Immers moet er iemand schuld hebben aan de volgende beermarkt. Ook justitie pakt dan het liefste diegenen die dan toch al niet geliefd zijn.
Overigens is dit geen profetie zonder historie. Elliottwave.com heeft aangetoond dat deze gang van zaken ook in vorige beermarkten zo gingen. Het waren steeds de meest succesvollen die in de opvolgende beermarkt vervolgd werden. in 1933 waren het de bankdirecteuren, in 1940 de adviseurs, in 1970 de brokers, in 1974 de pensioenfondsadviseurs in 1988 de insiders en in 2002 de witteboord criminelen aan de top.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: beermarkt, ceo, elliottwave, ontslagen, private equity

80% van Chrysler zal voor 7,4 miljard dollar verkocht gaan worden aan Cerberus Capital Management LP.
Nu zijn er twee opmerkelijke zaken aan deze deal.
1. Daimler verkoopt 80,1% en houdt zelf 19,9%.
3. Voor het eerst in een private equity onderneming eigenaar van een groot automerk geworden.
2. Daimler zal de pensioenverplichtingen en gezondheidszorgkosten blijven voldoen.
Zetten we deze twee zaken tegenover elkaar, dan lijkt het er sterk op dat Daimler in feite geld toegeeft op deze verkoop. Blijkbaar willen ze zo erg graag van Chrysler af.
Nu was in de vorige hype in overnames, deze overname één van de groteren. Indertijd gaven de CEO's alle positieve zaken aan en beleggers moeten vooral vertrouwen hebben in het management, dit was een gouden deal.
Nu, dat zien we. Het geeft goed te denken over al die 'gouden deals' die vandaag de dag, in de volgende overname hype, bekend gemaakt worden. Gaat er de laatste maanden wel eens een dag voorbij zonder een nieuwe enorme overname of fusie? Het gaat niet meeer om miljoenen, maar het gaat vooral om miljarden waar we tegenwoordig mee mogen smijten. Geld is blijkbaar goedkoop. Men noemt het echter wel miljarden, maar veelal is het virtueel geld. Zo ook hier. Immers de 7,4 miljard waar hier sprake van is, is hooguit een afdekking voor de kosten die bij Daimler blijven liggen. Europa mag straks de Amerikaanse pensioen en medische kosten betalen. Immers zullen die enorme Amerikaanse kosten drukken op het resultaat van Daimler, die dan vervolgens minder winstbelasting zal afdragen.
Daimler betaalde 9 jaar geleden 39 miljard dollar voor Chrysler. Nu betalen ze om van het bedrijf af te komen. Over slecht management gesproken. De Daimler/Chrysler topmanagers hebben de afgelopen tien jaar geen cent minder loon en bonus gekregen voor deze wanvertoning.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: ceo, chrysler, daimler, private equity, topmanagers, virtueel geld

Afgelopen weekend was het weer zover. In Omaha werd de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van Berkshire Hathaway gehouden. Ik had nog wel zo voorgenomen om aandeelhouder te blijven, maar ik nam al winst... Ik mocht dus niet komen.
Warren Buffett zegt op zoek te zijn naar een grote partij om rond de 40 miljard dollar in te kunnen beleggen. Hem kennende heeft hij die partij al op het oog en is hij al begonnen met inkopen.
Wat kan je tegenwoordig nog voor 40 miljard dollar kopen?
Een halve ABNAMRO bank? Dat zit ook weer zo lastig, op een halve bank. Wal-Mart waar hij ook al wat in doet, is al 200 miljard waard. Dat is dus net een maatje te groot. PTR in China, waar wat problemen over waren omdat die in Soedan handelen, is ook al 200 miljard waard. Kortom, je koopt voor 40 miljard niet zomaar een sector wereldleider meer.
Toch wil Buffett bedrijven die hun stempel op hun deel van de markt drukken. In feite zou het dan niet moeilijk meer moeten zijn, om bedrijven van rond de 40 miljard dollar waarde te zoeken, leiders in hun veld, goed winstgevend, lang bestaand en waarschijnlijk Amerikaans. Daarbij is het aandeel door de aankopen die Buffett ongetwijfeld al aan het doen is, flink gestegen... maar die laatste eigenschap hebben we in de markt op dit moment niet veel aan.
In Amerika kwam ik in een eerste zoektocht naar beursgenoteerde bedrijven van rond de 40 miljard en een K/W tot 20 gedaan. Ik kwam tot 87 aandelen. Belangrijkste kandidaat viel me direct op, namelijk Anheuser Busch.
Immers zit Buffett daar al in. Waarom zou hij niet proberen die onderneming helemaal in te lijven?
Baker Hughes lijkt ook niet onmogelijk.
Caterpillar is met 47 miljard net iets te duur.
CNOOC zou het een Chinese aankoop maken. 39 miljard dollar komt prachtig uit.
Dow Chemical met 43 miljard dollar precies aan de koers.
FEDEX met 33 miljard ook aardig.
Halliburton, zou het werkelijk?
Corning, dat lijkt echter niet Warren's cup of tea' te zijn.
Kimberley Clark... niets is onmogelijk, maar logsich lijkt het niet.
Nike is met 27 miljard misschien net iets te goedkoop.
Lehman Brothers met 41 miljard precies de goede prijs
Motorola met 43 miljard kan het haast niet beter
Sears is met 28 miljard bijna een koopje en misschien net iets te goedkoop. Buffett blijft dan nog met bijna 20 miljard zitten.
Zou Buffett het aandurven om in het vermaak te stappen. Carnival Corp is te verkrijgen voor 40 miljard.
Occidental Petroleum is naa rmijn idee niet die market mover die Buffett voor ogen heeft. Met 44 miljard wel perfect aan de prijs.
China Life kost 35 miljard. Het is niet onmogelijk.
China Telecom is met 41 miljard heel leuk geprijsd.

De eerste schifting heeft plaatsgevonden, er zijn nu nog maximaal 17 kandidaten over. Ik ben niet verrast dat ik enkele van de hierboven genoemde aandelen zelf al in portefeuille heb.
Welke gaat het worden, of moeten we het buiten Amerika, buiten de Amerikaanse beurs of misschien zelfs wel helemaal buiten de beurs zoeken?
Buffett is tegenwoordig de enige niet meer die tientallen miljarden ter beschikking heeft. Hij wist vroeger wel vaker tegen prachtige prijzen niet beursgenoteerde bedrijven van hun eigenaren los te peuteren. Private Equity kijkt nu vooral naar beursgenoteerde ondernemingen. Buffett hoeft met niemand te concurreren als hij een niet beursgenoteerde onderneming overneemt.
Ik vrees dat beleggers het nakijken zullen hebben en dat Buffett uiteindelijk een bedrijf zal overnemen dat nu nog niet beursgenoteerd is.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: Anheuser Busch, motorola, nike, private equity, warren buffett

De enige reden dat de koers van het aandeel ABNAMRO zo hard omhoog is gegaan is de angst geweest dat een private equity bedrijf dit lucratieve bedrijf in handen zou krijgen. Pas op dat moment waren heel veel concurrenten bereid om mogelijk zelfs een 100% bonus op de toenmalige koers te gaan geven.
Als dit de waarde voor private equity niet duidelijk maakt, wat dan wel?
Het vervelende is dat ABNAMRO hoe dan ook niet zal overleven. Een krachtige bank, maar liefst een stuk of zeventig euro miljardjes waard en niet meer dan slechts aangeschoten wild dat onder de haviken verdeeld gaat worden om de cash cow die deze bank is maar uit de klauwen van private equity te houden.
Er blijven wat vragen open.
- Is het verlies van het zelfstandige bedrijf ABNAMRO een slechte zaak?
- Valt het management wat te verwijten, of is dit het beste wat het bedrijf nu kan overkomen?
- Moet het personeel gelukkig zijn met deze gang van zaken?
en dan de vraag die iedereen op de lippen ligt:
- Bij welke deal gaat het topmanagement het meeste verdienen?
We kunnen op onze vingers natellen dat DAT de deal zal worden die er uit gaat komen. Puur toeval natuurlijk, maar de huidige top van ABNAMRO gaat binnenlopen en laat het bedrijf en het personeel aan haar lot over. Het is net als bij de Titanic, met dit verschil dat bij ABNAMRO er geen aanvaring met wat dan ook was, de top de kleine kluis met cash geld in de reddingsboten zet, er zelf in de reddingsboten bij gaat zitten en de rest van het schip, met alles verder er op en er aan bewust laat zinken. U ziet, bijna net als bij de Titanic, met enkele nuance verschillen.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: abnamro, bonus offshore, deal, koers, private equity

Doen die private equity fondsen dat voor u, zodat u ook kunt profiteren van de prachtige markt die er nu voor private equity is?
Neen!
Natuurlijk niet. Immers zouden ze wel gek zijn om u te laten meeprofiteren van de prachtige markt waarin ze nu zitten en waar ze nu 100% van de winst van pakken.
Ze weten ook dat de hype waarin we nu zitten ten einde zal lopen. Door dus nu de winsten te pakken en hun nu dure bedrijven deels te verkopen kunnen ze enorm cashen.
Als dan over enige tijd de private equitymarkt weer instort, dan zullen ze hun aandelen, die ze nu tegen topprijzen aan particuliere beleggers aanbieden, tegen bodemkoersen weer terugkopen en hun fondsen mogelijk zelfs weer van de beurs halen.
Zo werkt het immers altijd en ook nu. Het spel kan een jaar duren en soms zelfs een paar jaar, maar u las het op 2 april 2007 dat het wel gaat gebeuren.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: beleggers, beurs, hype, private equity

In 1998 werd Chrysler, dat toen al geen goed lopende onderneming was, overgenomen door Daimler voor een bedrag van maar liefst 36 miljard dollar.
Op dit moment bereiden twee private equity fondsen een bod voor en hun waardering voor Chrysler ligt waarschijnlijk tussen de nul en 14 miljard dollar.
Niet vergeten moet worden dat Chrysler al verplichtingen heeft ter waarde van 19 miljard dollar. Immers moeten de toekomstige pensioenen en gezondheidszorg van haar (oud) medewerkers ook betaald worden.
Daar de verplichtingen de boekwaarde overtreffen is het zo gek nog niet om te spreken over een symbolisch overname bedrag van bijvoorbeeld 1 dollar.
Deze complete mislukking van een fusie is geen verrassing. Ze is het resultaat van de vorige golf fusies. Ook toen, net als vandaag, zagen we bijna dagelijkse megafusies.
Alle CEO's waren zeer positief en alle fusies konden alleen maar slagen. We zien dat in de huidige golf van fusies ook. Feit is echter dat de meeste fusies een ramp zijn. Men ging samen op een te hoge waardering en de samenvoeging biedt meer nadelen dan voordelen.
De huidige beurzen moeten wel zwaar corrigeren, want ook op de M&A golf van eind jaren negentig deden we dat, net zo als na iedere golf die daarvoor gekomen was. We doen het nu weer, CEO's laten zich weer meeslepen en beleggers betalen straks de prijs.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: boekwaarde, chrysler, fusies, pensioenen, private equity

Natuurlijk gaat dit mis. De laatste twee jaar is private equity van een dieptepunt naar een ongekend hoogtepunt gestegen. Nog nooit was er zoveel geld beschikbaar om beursgenoteerde aandelen van de beurs te halen en om niet beursgenoteerde bedrijven op te kopen. Gisteren werd in Amerika de grootste deal ooit gerealiseerd. In Texas werd TXU voor 45 miljard dollar overgenomen. Ook Dow Chemical staat op het punt een bod te krijgen van een consortium en ABNAMRO weten we sinds vorige week ok van dat er al grote belangen zijn vanuit private equity partijen.
Het zal mis gaan omdat overdrijven altijd mis gaat. Eén zo'n overname gaat een ramp worden en vervolgens vallen als dominostenen al die kaartenhuizen in elkaar.
De grote vraag die steed sgesteld wordt, is: 'Waar komt het geld vandaan?'
Vooral financiële instituten hebben al jaren enorme reserves waarmee ze op de beurs amper wat konden. Obligaties leveren door de lage rente al jaren te weinig rendement op. Pensioenfondsen hebben daarmee een probleem. De pensioenpremie verhogen werkt een recessie in de hand. Kortom als ook de aandelenbeurs dan geen ruimte biedt, dan moet je erbuiten gaan opereren. Eerst werden hedgefunds gebruikt, maar ook die presteren ondermaats. Dat is dus nu passé aan het raken, al wil nog niet ieder pensioenfonds dat geloven. Het ABP bijvoorbeeld is vaak wat trager, die stappen nu pas in hegdefunds, terwijl de rest al weer opschuift naar private equity. Enorme bedragen schuiven nu dus naar private equityfondsen. Als daar de hype weer over is, dan zal het geld een volgende plek gaan zoeken. Ik denk dat China een enorme kans maakt, maar dat is nu nog ver voor de muziek uitlopen. China moet waarschijnlijk eerst een keer een correctie doormaken. PTR, waar Warren Buffett ook in zit corrigeerde al van boven $140 (mijn verkoopmoment) naar $121 nu.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: abnamro, beurs, Dow Chemical, obligaties, private equity, txu

ABP gaat meer beleggen in hedgefondsen, private equity en in infrastructuur. Het pensioenfonds voor ambtenaren en docenten steekt een steeds kleiner deel van het vermogen in aandelen en obligaties. ABP kiest voor deze strategie vanwege het hoge rendement dat de alternatieve beleggingen bieden, terwijl het risico niet per se hoog is. Hedgefondsen proberen op onorthodoxe manieren zoveel mogelijk rendement te behalen, soms door het beleid van bedrijven te be?nvloeden. Private-equityfondsen beleggen in niet-beursgenoteerde bedrijven. In beide sectoren wil ABP de beleggingen de komende jaren opstuwen tot tien miljard euro. (Bron: Hypotheek Actueel)
- Nu moet u weten dat gemiddeld genomen de Hedgefunds al bijna twee jaar een waardeloos rendement laten zien. Simpelweg blind de AEX volgen zou u als belegger veel meer hebben opgeleverd. Hoe dat het ABP er dan bij komt dat hedgefunds een hoger rendement laten zien is mij een raadsel. Ze lopen achter een trend aan die in feite al lang over het hoogtepunt heen is. Het is niet de eerste keer dat ABP daar de mist mee in gaat. In de hype van eind jaren negentig speelde het pensioenfonds ook een mooie rol mee, door juist toen uit obligaties en in aandelen te stappen.
De Private equity hype is nu hoogstwaarschijnlijk op het hoogtepunt. Het is echter sterk de vraag hoe die fondsen rendement moeten blijven scoren, nu ze toch ook de hoofdprijs voor hun overnames moeten betalen.
ABP gokt met het pensioen van de ambtenaren. Gaat het mis, dan moeten de inwoners van Nederland het gat weer vullen. Niet bepaald een opwekkende gedachte.

Tom Lassing

www.beursbox.nl

www.beursblogger.nl

Labels: aandelen, abp, beleggen, hedgefunds, private equity, rendement